Crediti Superbonus 2023, la quota 2027 divisa in dieci rate: che cosa cambia per chi deve monetizzarli

Per molte imprese e per gli intermediari che li hanno acquistati, i crediti Superbonus maturati sulle spese del 2023 erano ormai un attivo definito: importo certo, calendario noto, ultima quota compensabile nel 2027. Il disegno di legge di bilancio 2027 rimette in discussione proprio quest’ultimo elemento. L’intervento non contesta i crediti. Nasce dal peso che l’agevolazione continua a esercitare sulla finanza pubblica, dopo che il suo costo è cresciuto ben oltre le previsioni anche per effetto dell’impianto originario della misura. Per i crediti in esame l’effetto sul deficit è già stato registrato nel 2023. Resta però l’impatto sulla cassa, che si manifesta via via che le quote vengono compensate. È su questo versante che interviene ora il legislatore, spostando nel tempo l’utilizzo delle quote più vicine.

Ne parliamo in questa analisi, aggiornata al 4 novembre 2026, nella consapevolezza che prima dell’approvazione definitiva il testo potrà essere modificato anche in modo sostanziale. Seguiteci per restare aggiornati sugli sviluppi dell’esame parlamentare.

L’articolo 37 del disegno di legge di bilancio 2027 interviene su una categoria precisa di crediti Superbonus e ne cambia il calendario di utilizzo senza toccarne l’importo nominale. Per chi li detiene l’effetto è anzitutto finanziario: una quota che sarebbe stata compensabile nel 2027 diventa recuperabile in dieci anni. Cambiano così il valore dell’attivo, il suo interesse per gli acquirenti e i margini di manovra delle imprese che contavano di trasformarlo in liquidità. Questa analisi ricostruisce il meccanismo sul testo della norma, delimita le posizioni coinvolte, misura il costo del differimento a diversi tassi e indica le questioni ancora aperte.

Il meccanismo della norma

Il primo comma dell’articolo 37 deroga alla regola dell’articolo 121, comma 3, secondo periodo, del decreto-legge 34/2020, secondo cui il credito si utilizza con la stessa ripartizione annuale della detrazione da cui deriva. La norma riguarda le quote utilizzabili in compensazione nel 2027 dei crediti derivanti da comunicazioni di cessione o di sconto per spese sostenute nel 2023 per interventi Superbonus. Queste quote sono «a loro volta ripartite in dieci rate annuali di pari importo». Restano esclusi i crediti per i quali è già stata esercitata l’opzione di fruizione decennale prevista dall’articolo 9, comma 4, del decreto-legge 176/2022.

Il testo collega la rimodulazione all’origine del credito, non all’identità di chi lo detiene. Ne discende, come lettura della norma, che la misura riguarda allo stesso modo l’impresa che ha praticato lo sconto in fattura, la banca che ha acquistato il credito e qualsiasi altro cessionario.

Il comma 1 non rinvia ad atti attuativi e non fissa una decorrenza propria. La rimodulazione segue quindi l’entrata in vigore della legge, fissata dall’articolo 157 al 1° gennaio 2027. Il decreto ministeriale e il provvedimento richiamati nello stesso articolo 37 appartengono a un’altra disposizione e non incidono su questa decorrenza. Il testo non dice come l’Agenzia delle Entrate rappresenterà le dieci rate nel cassetto fiscale e nella piattaforma crediti: è un passaggio operativo da seguire con attenzione.

Questo passaggio ha una ricaduta pratica soprattutto per i cessionari. La quota 2027 diventa utilizzabile dal 1° gennaio, la stessa data in cui si applica la rimodulazione. Se nei primi giorni dell’anno la piattaforma esponesse ancora la quota per intero, una compensazione eseguita su quella base andrebbe oltre la prima delle dieci rate. Il testo non indica come verrebbe trattata l’eccedenza: lo scarto della delega, un recupero successivo o un adeguamento automatico sono ipotesi che dipendono dalle scelte operative dell’Agenzia. Prima di utilizzare quote 2027 è prudente verificare che il cassetto fiscale riporti già il nuovo calendario.

Lo stesso articolo contiene infine una disposizione antifrode che riguarda l’intero mercato. In caso di cessazione d’ufficio della partita IVA, al soggetto è inibita la possibilità di acquisire e cedere crediti d’imposta. Gli atti compiuti in violazione si considerano come non avvenuti a tutti gli effetti di legge.

Quali posizioni sono coinvolte

Perché una posizione rientri nella rimodulazione devono concorrere quattro condizioni: spese sostenute nel 2023, interventi ammessi al Superbonus, credito generato da un’opzione di cessione o di sconto comunicata all’Agenzia, una quota con anno di utilizzo 2027 non già trasformata in fruizione decennale. Restano fuori i crediti da spese 2024 e 2025, anche quando hanno quote utilizzabili nel 2027. Quelli da spese fino al 2022 hanno già esaurito il proprio calendario con il 2026.

Il codice tributo aiuta a orientarsi ma non basta. I codici 7708 e 7718 identificano rispettivamente cessione e sconto per le opzioni Superbonus comunicate dal 1° novembre 2022. I codici 7709 e 7719 riguardano le opzioni comunicate dal 1° aprile 2023. Il riferimento è alla data di comunicazione, non all’anno della spesa: per questo un credito 7709 o 7719 può derivare tanto da spese 2023 quanto da spese successive.

Il codice 7771 identifica invece i crediti già in fruizione in dieci rate e segnala quindi, in linea di principio, una posizione esclusa. L’anno di sostenimento della spesa va ricostruito dalla comunicazione di opzione e dalla documentazione dell’intervento.

Quanto vale il differimento

Si consideri un credito da 400.000 euro maturato con lo sconto in fattura su spese 2023, ripartito in quattro quote da 100.000 euro utilizzabili dal 2024 al 2027. Il caso è illustrativo e presuppone che la posizione soddisfi tutte le condizioni della norma.

Il valore nominale resta di 400.000 euro. Il tempo necessario per recuperare l’ultima quota passa però da un anno a dieci. Il valore di quella quota dipende quindi dal rendimento che si attribuisce al denaro nel tempo.

La tabella seguente confronta, all’inizio del 2027, il valore attuale della quota unica e quello delle dieci rate a tre tassi di attualizzazione. Le ipotesi sono l’utilizzo integrale di ogni rata, la compensazione a fine anno e l’assenza di contestazioni.

Il primo tasso è il rendimento del BTP decennale alla chiusura del 2 novembre 2026, pari al 4,42% secondo ANSA. Misura il costo al quale si finanzia lo Stato, non il valore di mercato del credito. L’8% e il 12% sono valori illustrativi.

La stessa tabella va letta da due punti di vista distinti.

Per il cedente il tasso rilevante è il proprio costo del capitale. Dipende dal costo marginale del finanziamento a cui dovrebbe ricorrere per sostituire la liquidità mancante, dalle disponibilità di cassa di cui già dispone e dal rischio di non riuscire a utilizzare per intero le compensazioni future.

Per l’acquirente il tasso è il rendimento richiesto per immobilizzare capitale fino al 2036. Comprende il costo della provvista, il rischio di non avere capienza in ciascun anno, i costi di verifica e i rischi fiscali della posizione.

I due tassi possono divergere in misura significativa, con conseguenze opposte. Se il costo del capitale del cedente supera il rendimento richiesto dall’acquirente, quest’ultimo attribuisce al credito un valore più alto di quello che gli attribuisce il cedente: c’è spazio per un’operazione. Nel caso inverso il prezzo offerto resterà inferiore al valore che il cedente ricava dall’attesa delle rate. L’attesa diventa allora un’alternativa da considerare per chi può sostenerla sul piano della liquidità.

Sul piano aggregato, la relazione tecnica stima in 20,537 miliardi le quote interessate. Di queste, 2,054 miliardi resterebbero compensabili nel 2027 e i restanti 18,483 miliardi si distribuirebbero fino al 2036. La relazione precisa che la misura non incide sull’indebitamento netto, già registrato nel 2023. Una stima di Eutekne quantifica in circa 4,16 miliardi gli interessi che lo Stato risparmierebbe nel decennio: un onere che si trasferirebbe di fatto sui detentori dei crediti.

Le conseguenze per le imprese che devono monetizzare

Per l’impresa che ha praticato lo sconto in fattura il credito sostituisce un corrispettivo già maturato: lavori eseguiti, materiali pagati, personale retribuito. Se la quota 2027 era destinata a compensare imposte e contributi, nove decimi di quella capacità si sposterebbero negli anni successivi. Nell’esempio, 90.000 euro di versamenti 2027 andrebbero finanziati con altra liquidità.

Il caso più delicato riguarda le imprese che hanno in corso piani di rateizzazione di debiti fiscali e contavano sulla quota 2027 per sostenerli. Una minore compensabilità può tradursi in difficoltà a pagare le rate, con il rischio di decadenza dalla rateizzazione.

Quando il credito era destinato alla cessione, cambia invece il profilo dell’attivo da vendere. Un credito con dieci rate annuali immobilizza il capitale dell’acquirente più a lungo e richiede una capacità fiscale stabile per un decennio. Entrambi gli elementi incidono sul prezzo e sulla disponibilità delle controparti.

In tutti i casi la distinzione decisiva è fra solidità patrimoniale e disponibilità di cassa. Un bilancio con crediti fiscali regolari non garantisce la capacità di pagare fornitori, stipendi e debiti alle scadenze. La prima conseguenza pratica della norma è quindi la revisione del piano di tesoreria, che dovrebbe precedere qualunque decisione di vendita.

Tre possibili scenari parlamentari

Il testo può cambiare durante l’esame parlamentare. Oltre all’approvazione senza modifiche, le correzioni oggi ipotizzabili seguono due logiche diverse: una legata alla titolarità del credito, l’altra al suo impiego.

Testo approvato senza modifiche. La rimodulazione si applicherebbe a tutte le posizioni coinvolte dal 1° gennaio 2027. Il mercato dovrebbe prezzare un attivo a dieci anni. Le decisioni dipenderebbero dal confronto fra il prezzo di cessione e il valore delle rate al costo del capitale di ciascun titolare.

Esclusione dei crediti ancora detenuti dall’impresa esecutrice. È una correzione già emersa nel dibattito pubblico sulla norma. Un’esenzione legata alla titolarità produrrebbe un effetto di secondo ordine non banale: lo stesso credito varrebbe di più nelle mani dell’impresa che ha eseguito i lavori che in quelle di un acquirente. Ciò scoraggerebbe le cessioni prima della stabilizzazione del testo e creerebbe un mercato a due velocità.

Deroga per l’estinzione dei debiti fiscali. Consentirebbe di usare integralmente la quota 2027 per pagare debiti fiscali già rateizzati o iscritti a ruolo. Attenuerebbe il rischio di decadenza senza modificare la condizione dei crediti destinati alla cessione.

Non è possibile oggi stabilire quale scenario prevarrà, se se ne aggiungeranno di nuovi né se le proposte diventeranno emendamenti. Ne deriva una conseguenza operativa: chi non ha urgenze di cassa ha ragioni per evitare impegni irreversibili prima che il testo si stabilizzi. Chi ha scadenze ravvicinate dovrebbe invece valutare le alternative su tutti e tre gli scenari.

Perché gli acquirenti non sono tutti uguali

Il valore di un credito dipende dalla capacità dell’acquirente di utilizzarlo. Questa capacità varia per categoria.

Dal 1° gennaio 2025 banche, intermediari finanziari e imprese di assicurazione non possono compensare questi crediti con contributi previdenziali e premi INAIL: la loro capienza è limitata alle imposte. Per le imprese industriali e commerciali la compensazione con i contributi resta possibile, perché l’estensione del divieto ipotizzata nella manovra 2026 è stata eliminata dal testo finale.

Il calendario decennale rende inoltre più rilevante una regola già vigente: la quota annuale non utilizzata nell’anno non può essere riportata agli anni successivi né chiesta a rimborso. Secondo la lettura più lineare del testo, la regola continuerebbe ad applicarsi a ciascuna delle dieci rate. Un acquirente dovrebbe quindi disporre di capienza in ogni anno fino al 2036, non solo nel complesso.

Il nuovo divieto collegato alla cessazione d’ufficio della partita IVA aggiunge infine un elemento di verifica sulle controparti, da entrambi i lati dell’operazione.

Le decisioni dei cedenti

Mappatura del portafoglio. Il primo passaggio è ordinare le posizioni per anno di spesa, codice tributo, quote residue e opzioni già esercitate. Serve a separare le posizioni coinvolte da quelle che non lo sono.

Revisione della tesoreria. Il secondo è rivedere il piano di tesoreria in uno scenario in cui le quote 2027 coinvolte diventano dieci rate, per misurare il fabbisogno aggiuntivo e individuare le scadenze più esposte.

Confronto fra le alternative. Il terzo è confrontare la compensazione diretta secondo il nuovo calendario, la cessione al prezzo effettivamente ottenibile e un eventuale finanziamento compatibile con la capacità di rimborso. Il confronto ha senso solo sul ricavato netto e sui tempi effettivi, non sulla percentuale di acquisto.

Operazioni già avviate. Meritano un controllo specifico. Una valutazione indicativa non vincola le parti. Un contratto già concluso può invece contenere clausole su modifiche normative o condizioni sospensive che stabiliscono chi sopporta il differimento. Anche un prezzo fissato prima della presentazione del disegno di legge, il 30 ottobre, va riletto alla luce del nuovo calendario.

Un credito valido non è ancora liquidità

L’articolo 37 non mette in discussione l’esistenza né l’importo dei crediti coinvolti. Rende però evidente una distinzione che il mercato dei bonus edilizi ha spesso trascurato: quella tra un credito fiscalmente valido e un’attività utilizzabile nei tempi in cui l’impresa ne ha bisogno.

Un credito correttamente maturato e documentato conserva il proprio valore nominale anche se diluito in dieci anni. La sua funzione per l’impresa dipende però dal momento in cui può tradursi in compensazioni, pagamenti o cassa. Per chi ha eseguito lavori con lo sconto in fattura, quel credito ha preso il posto di un corrispettivo che fornitori, dipendenti ed erario attendono a scadenze precise e non rinviabili.

La norma sposta così il problema dal piano della titolarità a quello del tempo. La domanda rilevante non riguarda più soltanto quanto valga il credito: riguarda a quali condizioni e in quali tempi possa sostenere gli impegni che l’impresa deve onorare. Con un testo ancora all’esame del Parlamento e alcune modalità attuative da chiarire, rispondere richiede di conoscere con precisione la propria posizione e di misurare il costo delle alternative prima che le scadenze riducano i margini di scelta.

Verifica la tua posizione

Lo strumento che segue traduce in cinque domande le condizioni dell’articolo 37. Le prime quattro stabiliscono se la posizione è compatibile con il perimetro della norma, la quinta indica quanto sia urgente occuparsene. L’esito è una verifica preliminare, che non sostituisce l’esame della documentazione.